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《福布斯》撰稿人:为什么我不看好拼多多

来源:BOB最新网站   发布时间:2019-06-26   点击量:368

《福布斯》撰稿人亨德里克·劳布舍尔(Hendrik Laubscher)日前发表文章,谈论了对中国电商新贵拼多多的看法。他认为,拼多多跟该公司CEO所说的“娱乐”属性并不沾边,其用户流失率较高,严重依赖微信流量,还存在着潜在的假货问题,因此其商业模式并不可持续。

▲拼多多

以下是文章节选:

中国电商新贵拼多多目前正准备在美国上市,据周一晚些时候提交的招股书显示,拼多多计划发行约8560万股美国存托股,发行价区间为16至19美元。这家成立仅三年的公司IPO估值高达200亿美元至240亿美元之间,高于今年4月份的150亿美元,尽管它还没有实现盈利。

我知道,一家中国创业公司打算在美国上市并不新鲜,阿里巴巴和京东也在美国证券交易所上市。这两家公司的历史要长得多——京东在2014年上市时已经运营了16年,阿里巴巴在同一年上市也已经成立了15年。它们都是行业的先驱,为投行们提供了进入新兴市场的途径,但两家公司都有稳固的基本面,可以为估值和未来增长提供合乎逻辑的假设。我要承认,在一个拥有阿里巴巴和腾讯等重量级选手的市场,拼多多是新一代公司中的第一家。

在致股东的信中,拼多多CEO黄峥表示,他的公司将成为“好市多和迪士尼”的结合体,通过提供高性价产品和娱乐,为消费者带来价值。娱乐的目的是吸引客户的注意力,而这需要投资和资源。高性价比则需要通过销售自有品牌和高度折扣的品牌商品实现,或者在最坏的情况下,通过销售假冒商品实现。拼多多CEO对他在三年前成立的公司拥有很高的期待。

为了让读者更容易理解拼多多,你可以把它理解为更激进的Groupon(团购网站)和Dollar Store(一元店)。它利用团购机制和微信社交网络,在活动发起的24小时内满足商家设定的最低团购规模,让所有参与者都能享受到优惠。顾客可以以很低的价格购买本身已经很便宜的产品,而商家则能产生更多的销售额。如果没有达到最低团购规模,商户将取消订单,群组成员将获得退款。

为什么拼多多急于赴美上市?

我认为,中国电商公司与西方投资者之间存在认知鸿沟。由于缺乏西方媒体的报道,像拼多多这样的中国电商企业才能够在纽约上市。实际上,这些公司的假货和客户隐私问题不大可能在美国获得公开讨论,这让投资处于显著的不利位置。拼多多急于IPO上市表明,它目前的商业模式不可持续。该公司的招股说明书已经明确表明,随着营销和获客成本增加,其增速正在放缓。

按非美国通用会计准则(Non-GAAP),拼多多2018年第一季度的销售和营销支出同比激增了逾16倍,从上年同期的7300万元增至了12亿元。拼多多在第一季度新增了5000万活跃用户,增幅小于2017年第三季度的5800万和第四季度的8700万。总之该公司的销售和营销成本在上升,客户增长在下降。拼多多急于首次公开募股上市,以确保在增长进一步放缓、获客成本大幅飙升之前成为一家上市公司。

不可持续的商业模式

阿里巴巴和京东已经在中国一、二线城市占据主导地位。这些城市居住着中国最有利可图的用户群体,他们年轻、依赖于手机购物,将购物视为娱乐。任何希望快速增长的新贵,都需要找到一个阿里巴巴和京东没有提供足够服务的新市场,这是它们必须面对的劣势。

拼多多的客户是对价格敏感的女性客户,她们大多居住在三至五线城市,均非活跃网络用户。为了扩大规模,拼多多需要商家以低价出售产品,来吸引目标用户。这似乎并不难,但它也为销售假冒伪劣产品的商家提供了进入拼多多的机会。这家公司已经面临挑战,这从其年度用户和月活跃用户之间显著的差额中就可以看出来。这表明,虽然拼多多积极获取用户,但流失率同样很高。此外,你很难将拼多多的机制——努力通过社交网络建立群组,来获得基于用户数量的优惠——视为娱乐(意指CEO黄铮将拼多多比作迪士尼)。它没有其他电商平台可以看到的视频直播,因此所谓的娱乐属性也十分可疑。

大哥腾讯既是主宰者也是破坏者

拼多多十分依赖微信带来的稳定流量。如果没有微信,用户很难在拼多多上凑够足够的拼团人数。腾讯是拼多多最大的投资者之一,但也是京东和唯品会的投资方。实际上,如果腾讯决定转移拼多多的流量,它有能力彻底摧毁这家公司。

我们以前看过这种状况,即腾讯为许多公司带来大量的流量,但之后拥有了又一项视如己出的资产。一旦腾讯转移流量,企业将面临巨大的自我增长压力。根据我的经验,在第三方平台创立一家公司总是以眼泪结束,几乎没有哪一次的结局是美好的。

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